Перейти к содержимому
Территория трейдеров
miker_01

РУБЛЬ фундамент

Рекомендуемые сообщения

Если реформы так и не будут запущены в этом году, если процесс их подготовки и проведения через парламент затянется, то единственным фактом, который будет стоять перед рынками будет процесс продолжения нормализации денежно-кредитной политики Федрезервом. Рост ставок заставит инвесторов начать распродавать акции, а усиление повышения доходности государственных облигаций Казначейства США станет сильным поддерживающим фактором для доллара.
На этой волне мировые финансовые рынки столкнутся не только с усилением доллара, как такового, но и началом оттока капиталов в первую очередь с развивающихся рынков. Балансирующие цены на нефть, вероятнее всего, окажутся под давлением из-за роста доллара. Коррекция нефтяных котировок утянет за собой вниз и сырьевые валюты. Такой вариант развития событий станет фатальным для излишне крепкого рубля, который скорее всего, упадет в этом году к отметке в 70 рублей за доллар. Это падение будет поддерживаться распродажами ОФЗ нерезидентами, которые являются основными держателями долговых бумаг. Кстати, Минфин уже встревожился этим фактом. Но опять же это следует ожидать, если ФРС будет повышать ставки, обещанные три раза, а, возможно, даже и четыре.
Резюмируя замечу, что вероятность торможения начала реформы Трампа или ее секвестрование ударит на фоне роста ставок в Штатах по риск-аппетиту инвесторов и станет причиной для заметной коррекции на рынках и под этот молот в первую очередь попадут развивающиеся рынки и валюты стран, относящихся к ним.  

  • Upvote 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Разворот цен на нефть приведет к долгожданному снижению курса рубля

Цены на сырую нефть в среду рухнули на волне нескольких сошедшихся в одной точке причин, которые могут стать фатальными для ожиданий их дальнейшего роста.

Котировки сырой нефти в течение января и февраля этого года торговались в очень узком диапазоне поддерживаемые решением декабрьского саммита ОПЕК и России сократить объемы добычи сырой нефти в целях повышения ее стоимости на мировом рынке, а также нарастанием ее производства американскими сырьевыми компаниями. Эти два прямо противоположных действия и зажали цены в узкий диапазон. Как ни старались члены ОПЕК, и чиновники Саудовской Аравии вербальными интервенциями подтолкнуть котировки вверх, им это так и не удалось сделать. А новости о том, что Россия не слишком спешит снижать объемы добычи нефти в конце февраля уже, прозвучали неприятным звоночком для нефтяных трейдеров.   

И вот в среду очередные данные о сильном росте запасов нефти в Штатах «сломали» стойкость инвесторов. Осознание того, что уже девятую неделю подряд добыча нефти в США неуклонно растет, вернуло инвесторов к реальности и стало причиной для массированных распродаж.

Публикация цифр по запасам нефти на ложилась и на другие новости, усилив негативный эффект. Выход очень позитивных данных по занятости в частном секторе американской экономики от компании ADP в значительной мере поддержала доллар, что также сказалось и на котировках сырой нефти. Согласно обнародованным значениям показателя количество новых рабочих мест в частном секторе резко выросло на 298 000 против прогноза в 190 000 и пересмотренных в сторону повышения цифр за январь в 261 000. Данные показали, что официальные значения по занятости, которые будут опубликованы в пятницу также могут превзойти все ожидания, что, конечно же, стало причиной для роста вероятности повышения ставок ФРС на следующей неделе. На момент написания статьи эта возможность оценивается в 88.6% против 81.9% накануне. Рост курса доллара также способствовал на фоне данных по запасам нефти от Министерства энергетики США падению цен на нефть.

Кроме этих двух «несчастий» на негативную динамику нефтяных цен также повлияло и заявление в среду в Хьюстоне на конференции CERAWeek министра энергетики Саудовской Аравии Х. Аль-Фалих, который после ритуальных слов о том, что историческое соглашение между ОПЕК и странами вне этого картеля о сокращении объёмов добычи сырой нефти значительно улучшило ситуацию на рынке, сообщил, что пока еще рано говорить о том, что следует пролонгировать это соглашение еще на вторую половину текущего года.

Слова Аль-Фалиха ясно показали, что, вероятно, Саудовская Аравия вряд ли будет терпеть и далее рост конкуренции на мировом рынке нефти от США. Это может привести к тому, что саудиты могут пока скрытно, а затем и, возможно, открыто перейти к увеличению добычи нефти из-за опасений потерять свою долю рынка. Такой вариант развития событий однозначно приведет к падению нефтяных цен, как минимум ниже уровне в 50 долларов за баррель.

Конечно, на этой волне пойдут вниз и котировки сырьевых валют, а значит затянувшееся рублевое ралли прекратится и это в совокупности с повышением ставок в Штатах приведет к ослаблению российской валюты в область 65 или даже, возможно, 70 рублей за один американский доллар.   

  • Like 1
  • Upvote 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Российский рубль ожидаемо отреагировал на решение ЦБ РФ «скромно» понизить основную процентную ставку на 0.25% до 9.75%. Он объяснил свое решение тем, что с одной стороны, инфляция приближается к целевому уровню в 4.00%, по последним данным она находится на отметке в 4.3%, что указывает на необходимость понижать ставки, а с другой, неуверенность регулятора в том, что столь низкая инфляция сохранится и инфляционные ожидания бизнеса и населения упадут.
Конечно, логика ЦБ РФ понятна и о животрепещущих проблемах в пятницу сообщила глава ЦБ Э. Набиуллина, но, как нам представляется, здесь не все так просто и есть заметно выступающие на поверхность подводные камни. Действительно, рыночные ожидание в РФ все еще традиционно сильны, но остается повисшим в воздухе один крайне важный вопрос.  
А зачем тогда вся эта эпопея с понижением инфляции к запредельно исторически низкому уровня в 4.0%? Для чего все это нужно?
В прошлом году регулятор, а также власти заявляли, что борьба с инфляцией носит системный характер и ее понижение должно оказать оживляющее действие на национальную экономику. Это должно помочь так называемому импортозамещению и не только ему в условиях экономических санкций со стороны Запада и присоединившегося в нему ряда стран. Начиная с прошлого года инфляцию удалось «придавить» причем эта борьба оказалась не такой уже безвредной для населения страны и бизнеса. Крайне жесткие меры привели к тому, что население страны заметно сильно обеднело, спрос упал и на этом фоне бизнес ориентированный на национального потребителя стал переживать снова далеко не счастливые времена. Но цель заявленная ЦБ и правительством являлась благородной. Посредством снижения инфляционного давления создать условия для стимулирования экономического роста, который должен был оживиться за последовавшим понижением процентных ставок, который бы сделал доступными и реальными для обслуживания бизнесом и населением кредиты.
Но прошло время, инфляция, согласно официальным данным, упала к уровню в 4.3%, а основная процентная ставка оставалась на отметке в 10.0%, создавая крайне благоприятные условия для притока из-за заграницы горячего спекулятивного капитала в ОФЗ, который стал причиной для сильного укрепления рубля на валютном рынке. Своим усилением он привел к росту импорта, а экспортноориентированные предприятия перестали получать пользу от ранее проведенной девальвации рубля и стали жаловаться на объективный рост проблем с возможностью конкурировать со своей продукцией на внешних рынках.
Этой темой даже озаботились некоторые крупные чиновники – министр экономики Силуанов и глава экономразвития Орешкин, которые заявляли о том, что рубль своим укреплением мешает экономике страны. Но ЦБ РФ и лично Набиуллина оставались неприступными как скала, а рубль все дальше и дальше укреплялся. И тут возникает самый главный вопрос.
Зачем тогда ЦБ РФ своими действиями оказывал давление на инфляцию, но при этом ставки не понижал, а пятничное понижение сделал попросту символичным?
Планы были изменены, когда стало понятно, что никакое импортозамещение в том виде в котором оно существует не решит проблему национальной экономики. Быстрое сокращение всякого рода накоплений сделанных ранее государством может привести к коллапсу финансовой системы, поэтому и было принято решение на фоне отсутствия возможности из-за санкций иметь выход на мировые рынки капиталов, привлечь спекулятивный капитал посредством расширения продаж ОФЗ. А чтобы это было интересно для спекулянтов значительно расширили «вилку» между доходностью и уровнем инфляции. Да, в настоящий момент эта стратегия работает. Государство получает хоть какие-то деньги для решения насущных проблем. Но при этом следует понимать, что на долговом рынке надувается пузырь и то, что проблемы только нарастают. А призыв привлекать деньги частных граждан России в ОФЗ, на наш взгляд, просто кричит о росте этих проблем. Нам это все уже отдаленно напоминает 90-е и игру в ГКО, которая закончилась дефолтом и первым в истории новой России финансовым кризисом. 

  • Upvote 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах
В 26.02.2017 в 17:41, imper сказал:

Проверим.

Посмотрим на табличку с сайта ЦБ. Там уже более понятно что и куда.

Что ж, тогда сайт "финанз"  ...  не так ... сказал) 

  • Upvote 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Цены на сырую нефть подскочили в среду впервые с 10 февраля после затяжной консолидации и резкого, обвального падения 8 марта. Максимальный рост для марок Brent и WTI составил в моменте свыше 2.0%. Драйвером для роста котировок стало возобновление переговоров по вопросу пролонгации соглашения ОПЕК+, а также эскалация напряженности в Ливии и публикация данных о запасах нефти и нефтепродуктов в США, которые показали сильное снижение запасов бензина ( -3.747 млн баррелей) и заметно меньший рост запасов нефти (+0.867 млн баррелей).
Эти факторы своим совместным влиянием позволили нефтяным ценам подрасти к верхним границам диапазонов для каждой из марок нефти Brent и WTI, но дальше цены пока так и не пошли и это может произойти только в том случае, если спекулятивные ожидания роста цен будут поддерживаться новостями из Ливии или слухами о том, как идут переговоры по вопросу продления соглашения ОПЕК+ по сокращению объемов добычи нефти.  
На фоне локального нефтяного ралли российский рубль вопреки всем заявлениям ЦБ РФ и лично ее руководителя Э. Набиуллиной о том, что динамика нефтяных цен на него слабо действует, с удовольствием вырос. Вообще, если наблюдать за ним, то он всегда растет на укреплении нефти, но при этом крайне неохотно падает, когда она валится вниз. Это объясняется крайней зарегулированностью национального валютного рынка, который успешно манипулируется и заточен под нужды получения горячих денег от продаж ОФЗ в первую очередь для международных спекулянтов. В настоящий момент продажа ОФЗ является чуть ли не единственным вариантом привлечения денежных средств на нужды государства.
Сколько еще времени продлится приглашение спекулянтам играть в кэрри трейд сказать сложно. Но, вероятнее всего, эта тема может закончиться только в случае более значительного роста процентных ставок от Федререзва или возникновения серьезных экономических проблем в России на волне падения котировок сырой нефти марки Brent ниже уровня в 50 долларов за баррель. Такая вероятность остается довольно высокой, так как события последних недель показывают, что надежды на потепление отношений между РФ и США довольно невысоки, а значит наедятся на скорейшее снятие хотя бы части санкций не приходится, что на мой взгляд, и является основной причиной сохранения все еще высокого уровня процентных ставок в РФ и стимулирования привлекательности игры на разнице процентных ставок (кэрри трейд).      

  • Upvote 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Российский рубль может продолжить свое укрепление, правда, только для этого ЦБ РФ должен продолжить поддерживать условия привлекательности покупок ОФЗ, побочным эффектом для которых является игра на разнице процентных ставок. Также цены на сырую нефть, если продолжат повышение к локальным максимумам будут способствовать укреплению национальной валюты.
Экспертное сообщество уже фактически бьет в набат указывая на опасность смещения фокуса власти РФ в лице ЦБ в сторону решения любыми путями закрывать прорехи в государственном бюджете за счет притока спекулятивного капитала на волне реализации рыночными игроками стратегии кэрри-трейд. Это очень важная проблема и она может закончится кризисом сходным с тем, что было в 1998 году. На эту мысль наталкивает не только фактор опасности игры в кэрри-трейд, но и решение «залезть» в карман граждан привлекательной идеей покупки ОФЗ, которые по своей доходности находятся недалеко от локальных минимумов. Все это напоминает, правда, отдаленно игру в ГКО, которая была инспирирована государством во второй половине 90-х годов двадцатого века.
В ответ на вопросы и опасения рынка глава ЦБ РФ Э. Набиуллина продолжает рассказывать сказки про то, что мол это во всем виноват установленный плавающий курс российского рубля, который почему-то плывет только в одну сторону, который создает все условия для спекуляций для игры на разнице процентных ставок.
Уже сейчас на рынке сильны негативные отношения к политике ЦБ РФ, но, похоже, он не будет предпринимать никаких мер для спасения финансовой от вероятного обвала в ближайшие несколько месяцев. А этот процесс может начаться в ходе продолжения ФРС курса на повышение процентных ставок, который будет сокращать привлекательность применения стратегии кэрри-трейд на российском долговом рынке. Как показывает история спекулятивный капитал заходит на местный финансовый рынок достаточно медленно, но выходит с него практически мгновенно, что приводит к обвалу долгового рынка и курса национальной валюты.
Вероятно, ЦБ РФ кажется, что сия проблема его минует, но это не так, российская ситуация не является чем-то из рук вон выходящей и необычной. Схожая картина была совсем недавно в Австралии, «побочным» эффектом которой стал обвал местного рынка недвижимости со всеми вытекающими проблемами. Но у Австралии ситуация не была такой сложной, как в России, которая отрезана от мировых рынков каптала санкциями консолидированного Запада.

  • Upvote 3

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Все говорит в пользу роста российского рубля

  • Haha 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах
В 03.10.2017 в 07:42, Mishochka сказал:

Все говорит в пользу роста российского рубля

Да-да, как же иначе, все лучшЕе и лучшЕе  :ok:

Цитата

 

11 октября 2017 г.

Валютный и денежный рынок от РАЙФа

Платежный баланс за 3 кв. 2017 г.: всплеск теневого вывоза капитала и нетипичные операции ЦБ

Ненефтегазовый экспорт удержал текущий счет в плюсе.

Вчера ЦБ РФ опубликовал оценку платежного баланса за 3 кв., которая была существенно пересмотрена в сравнении с ранее опубликованным рядом месячных данных (такие корректировки/уточнения являются обычными), поэтому мы не проводим сопоставление м./м. Сальдо счета текущих операций (+1,2 млрд долл.) оказалось вблизи нашей оценки (+1,5 млрд долл.), но по структуре были несоответствия с нашими ожиданиями. Так, сальдо торгового баланса и баланса услуг по факту оказалось несколько ниже нашего прогноза (11,6 млрд долл. против 12,8 млрд долл.). Заметную поддержку продолжает оказывать ненефтегазовый экспорт за счет благоприятной конъюнктуры на рынках металлов, а также, скорее всего, продажи машин и оборудования (в т.ч., вероятно, продукции ОПК). Полученные доходы от иностранных активов, напротив, превзошли наши оценки (10,4 млрд долл. против 8,9 млрд долл.), что частично может быть связано с продолжившимся ралли американских акций (+5% по индексу S&P в 3 кв.). В 4 кв. мы ожидаем увеличения сальдо счета текущих операций до 8 млрд долл., но этого будет не достаточно для компенсации ожидаемого оттока валютной ликвидности в декабре (погашение внешнего долга на 17,6 млрд долл.). При прочих равных это должно будет способствовать ослаблению рубля (сокращение предложения на продажу валюты для аккумулирования ликвидности для погашения долга) и повышению стоимости валютной ликвидности в декабре.

Небанковский частный сектор обусловил вывоз капитала…

Интересные изменения произошли по финансовому счету. Частный нефинансовый сектор вывез из страны 7,7 млрд долл. в отличие от 2 кв., когда был зафиксирован ввоз 7,6 млрд долл., который (в силу его нетипичности) мог объясняться разовым переводом средств со счетов иностранных "дочек" некоторыми российскими компаниями. Вывоз средств в 3 кв. не выглядит высоким, учитывая объем погашаемого долга в 3 кв. (13,7 млрд долл., по данным ЦБ), а также сделку Роснефти по покупке Essar Oil (~3,5 млрд долл., оценки СМИ). По-видимому, выплаты по внешнему долгу производились за счет валютных средств, размещавшихся на счетах в российских банках, и из-за оттока средств они были вынуждены сократить свои иностранные активы (чистый ввоз капитала банками в 3 кв. составил 7 млрд долл.). Кстати говоря, по нашим оценкам, запас валютной ликвидности (=разница между средствами, размещенными на корсчетах и депозитах в иностранных банках, и остатками на расчетных счетах клиентов) у российских банков в сентябре сократился до нуля, что, скорее всего, и стало одной из причин некоторого всплеска стоимости валютной ликвидности на локальном рынке в конце сентября (спреды MosPrime - FX swap расширялись до 150 б.п., а некоторым банкам пришлось экстренно привлекать валюту у ЦБ по свопу под 2,7% год.). Нетипичным в сравнении с предыдущими кварталами стал всплеск по статье "Чистые ошибки и пропуски": неучтенный (или теневой) вывоз капитала из страны в 3 кв. составил 4,2 млрд долл. (за весь прошлый год - 4,6 млрд долл.). Теневой вывод средств мог стать следствием событий, произошедших в банковской системе (Югра, ФК Открытие, БИНБАНК), которые для некоторых участников повысили неопределенность размещения капитала на локальном рынке. … который был компенсирован банками и покупателями ОФЗ… Таким образом, вывоз капитала частным небанковским сектором (с учетом ошибок и пропусков) составил 11,9 млрд долл., и он был компенсирован ввозом капитала банками, а также нерезидентами, покупающими ОФЗ (+3,6 млрд долл.). Кстати говоря, в этом году, несмотря на более низкие доходности, объем покупок нерезидентами ОФЗ существенно увеличился (8,7 млрд долл. против 4,7 млрд долл. за 9М 2016 г.), что частично может быть связано и с увеличением покупок ОФЗ резидентами через иностранные юрисдикции (т.е. теневой отток капитала может частично возвращаться обратно).

.. а также нетипичным ввозом капитала ЦБ РФ.

Кроме банков и нерезидентов заметный ввоз капитала был обусловлен операциями ЦБ, который увеличил обязательства (на 4,6 млрд долл.) перед нерезидентами (в основном кредиты и займы), что может быть связано с привлечением валюты по сделкам РЕПО, например, под залог UST. Отметим, что прирост обязательств ЦБ (располагающим большими международными валютными резервами) перед нерезидентами выглядит необычным, и этот прирост стал наблюдаться в таких больших объемах лишь в этом году (+8,9 млрд долл. по итогам 9М, в сравнении с -1,2 млрд долл. за аналогичный период 2016 г.). По данным регулятора на 1.09.2017 г., его чистый долг по кредитам и займам нерезидентов составил 11,6 млрд долл. (в долларовом эквиваленте), при этом основной рост произошел в июле (+7 млрд долл.). Мы не исключаем, что полученная валюта потребовалась для покрытия дефицита валютной ликвидности, возникшего у некоторых участников рынка. В случае если наша гипотеза верна, в этом году (и особенно в 3 кв.) регулятор активно поддерживает локальный валютный рынок (что в то же время не приводит к уменьшению международных валютных резервов).

 

 

 

  • Like 1
  • Upvote 5

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Тем не менее можно посмотреть график валютной пары доллар рубль и увидеть тенденцию укрепления, пусть среднесрочную, но все же рубль растет потихоньку

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах
В 24.10.2017 в 12:43, Mishochka сказал:

Тем не менее можно посмотреть график валютной пары доллар рубль и увидеть тенденцию укрепления, пусть среднесрочную, но все же рубль растет потихоньку

у рубля в апреле был мах. т.о. образом рубль рос год с небольшим. с апреля рубль- как минимум- не растет ;). график по закрытиям в полулоге. три раза бились в поддержку, безуспешно.2017_10_27_USDRUB_D.thumb.png.1b5c4463d15b7d572a3663ea098b3358.png

что касается фундаментала- 1трлн. (это минимум) обойдется "оздоровление" типо банков "закрытия" и "мистер бин", на подходе еще веселая компания из ПСБ, МКБ и МИнБ.

еще на 1.3 трлн. роснефть собралась облиги выпустить, но вот средства от них пойдут на покупку зарубежные активы, инвестпрограмму (читай закупка оборудования и технологий) и рефинансирование задолженности (а она в основном в валюте).

всё это не так чтобы много, но явно не в пользу рубля.

всё чаще появляются сообщения о дефиците валюты.  надо понимать, что сегодняшние значения рубля обусловлены исключительно глобальным риск-он и крайне низкими доходностями процентных инстр-в на развитых рынках.

на самом деле вот он- весь фундаментал рубля- корреляция с ЕЕМ выше чем с нефтью. но в последние месяцы она нарушена- рубль не поддерживал рост ЕЕМ.

2017-10-16_EEM_W_.thumb.png.9881d70fc3ec88c6ec1af50f34fb6c89.png

  • Like 6
  • Thanks 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Возможно сейчас начал доллар укрепляться, из-за чего мы увидим рост американца и относительно рубля. 

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Создайте аккаунт или войдите в него для комментирования

Вы должны быть пользователем, чтобы оставить комментарий

Создать аккаунт

Зарегистрируйтесь для получения аккаунта. Это просто!

Зарегистрировать аккаунт

Войти

Уже зарегистрированы? Войдите здесь.

Войти сейчас

  • Сейчас на странице   0 пользователей

    Нет пользователей, просматривающих эту страницу.

×